预计2012年电网投资额将达到甚至超过2009年高峰期,输变电设备中重点关注特高压、配用电和智能二次设备。

　　2011年1-10月完成电网投资2574亿,同比增长14.45%。

　　高压一次设备厂商受近期集中招标量价齐升,且原材料价格持续低位,预计2012年上半年利润回升。中低压电气在2012年或将维持景气度,关注跨区域扩张及进入核心元器件制造的设备商及工业电气分销龙头。二次设备中主推保护及监控类设备厂商,智能变电站设备招标规模已持续放大。

　　限煤价调上网电价直接改善电力企业盈利,间接利好电力投资,重点关注三大动力集团和处于高景气的气电、水电设备商。2011年1-10月累计完成电源投资2760亿,同比增长2.64%,水电、核电投资保持在25-30%较快增速。

　　由于国内电源投资增速快于发电新增设备容量,且印度等海外市场需求旺盛,多元化经营的三大动力集团业绩增长和估值安全均有保障,期待核电审批开闸后估值修复,预计时点在2011年中。单一发电业务经营的设备商中,建议关注受目前处于高景气的“气电”、“水电”且业绩弹性大的企业。

　　电力电子板块中工控节能类有一定隐忧,2012年相对看好高压变频和光伏逆变器的景气度。高压变频下游以大客户为主,目前仍处于景气周期,且市场环境进入良性竞争,毛利率企稳。中低压变频器周期性更强,下游中小客户资金链吃紧,增速或将回落。预计2012年国内光伏市场装机将达到3GW以上,虽然销售单价和将有小幅下滑,但阳光电源作为国内光伏逆变器龙头,仍将是重大赢家。

　　2012年重点推荐个股:东方电气、众业达、国电南瑞、置信电气、平高电气、阳光电源。